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5000亿新烟草市场的中场战斗

由于价格价格昂贵,因此如in在中国并不流行,但进入欧洲和美国后就变得很流行,成为突显潮流和个性的新产品。 2006年,在央视曝光如烟的戒烟无效并被虚假宣传后,如烟完全失去了国内的市场,并全部出售出口。

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电子烟的技术壁垒不高,但利润却极为丰厚。儒雅(Ruyan)流行后,大量的模仿者诞生,导致儒雅(k35)的份额迅速萎缩,并逐年亏损。 2013年,如烟被帝国烟草以7500万美元的价格收购。

尽管如烟(Ruyan)悲惨地结束了,但它带动的电子烟产业才刚刚开始。

2007年,在深圳宝安的沙井中悄悄成立了一家名为卓尔悦的公司。没有人认为超过十年后,它将成为电子烟企业,在欧洲拥有市场领先的份额。

2009年,仍然在深圳宝安区,西默尔(Simer)的出生下落不明。但是,到2020年7月10日,它成功在香港联交所挂牌上市,成为“ 电子烟第一股”,市值一度超过2600亿港元。

因此,深圳宝安区的两条偏远街道,沙井和福永自然形成了“全球雾谷”:数百电子烟个制造商聚集在这里,生产了全世界电子烟的90%

实际上,新型烟草的分类非常多样化。从使用形式上讲,它可以分为两类:无烟和无烟。但是,本文中的“新烟草”和“ 电子烟”指的是烟雾类型,主要分为蒸汽公式电子烟(蒸汽烟雾)和不燃烧烟草制品的热量(HNB,“低温香烟”)。

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蒸汽烟雾烟油通过电子加热装置雾化为蒸汽,吸用于通过LED等模拟火光,它就像香烟吸烟雾,吸味道; HNB是使用特殊的热源来加热切丝的烟草或烟草提取物,而不是燃烧切丝的烟草。加热温度不超过500℃,以减少高温燃烧和热解烟草所产生的有害成分。

从技术的角度来看,蒸汽卷烟的技术壁垒低,并且在外观和口味上易于创新,占新烟草市场的50%以上; HNB技术壁垒高,新竞争者难以进入,口味相对单一。目前,市场的90%位于日本,还有其他领域尚待开发。

自Ruyan以来,电子烟经历了3次迭代。如今,第三代蒸汽 电子烟在性能,外观和烟弹替代品的便携性方面都得到了很大的改善。

但是,技术发展只是一个预兆。 电子烟的真正爆炸源于毫无意义的诉讼。

[扩展和障碍物]

2012年,美国食品药品监督管理局(FDA)败诉。法院裁定电子烟属于烟草而不是毒品,因此FDA严格监管电子烟的企图因此破裂。

此判决成为电子烟在美国爆发的导火索。

从2008年到2014年,电子烟在美国的销售额从4,000万美元激增至25亿美元,并在4年后再次增长了六倍,在2018年达到181亿美元。

电子烟巨人朱尔出生在这个快速成长的时期。尽管Juul在2015年只是Pax Labs的一个小项目pax电子烟 中国代工厂,但由于其时尚定位和在监管真空期的社交媒体使用,Juul成功地在美国青少年中广受欢迎,并且曾经在美国。电子烟 市场份额的3/4。

2018年,国际烟草巨头奥驰亚集团(PMI的母公司)向Juul注入了128亿美元,以换取Juul 35%的股份。转换后,仅成立了三年的Juul的市值就达到了380亿美元。

但是电子烟的成功和扩散迅速引起了一系列社会问题。

2019年,美国卫生部长亚历克斯·阿扎尔(Alex Azar)爆料说,有500万年轻人正在饮食吸 电子烟,其中高中生和初中生占2%0. 8%,4. 9%,增长非常迅速。

与此同时,FDA不断发布警告,指出许多癫痫,肺损伤甚至死亡病例都与电子烟直接相关。

这导致美国联邦法官的风格发生重大变化,他突然指控FDA不严格控制电子烟并未能履行其法律责任,并要求其对电子烟进行严格的调查。在市场上。

FDA大喊“责备我”,并在电子烟窃窃私语。

当前,FDA的政策要求是:电子烟产品在2007年2月5日之后上市,必须在2020年9月9日之前提交上市申请(PMTA)。但是,PMTA的完成需要大量的研究和测试以证明其产品符合公共健康和安全要求,既复杂又昂贵。

《南方都市报》报道,奥驰亚公司为其三款产品提出了一项PMTA申请,费用高达2000万美元。今年7月31日,Juul还向FDA Page提交了多达1 2. 50,000,其中包括110项研究PMTA,费用应在数百万美元之内。在FDA审查期间,Juul现有的电子烟可以再出售一年。但相比之下,奥驰亚(Altria)花费了将近两年的时间,Juul可能面临禁售的风险。

这导致Juul的估值暴跌至160亿美元,并解雇了近一半的员工。

Juul的迅速崛起和迅速衰落几乎是全球电子烟发展的缩影。

事实上,早在2008年,世界卫生组织和其他国家的研究就发现了许多对人体健康有害的证据。看到这一点,FDA长期以来对电子烟不满意。但是,在众多美国电子烟公司的诉讼和轩然大波之后,美国《最高法》在2012年宣告FDA输掉了诉讼,这是“巨大胜利”,这给电子烟行业带来了繁荣。

即使在医疗保健领域,电子烟也不缺少强大的支持者。

英国卫生署(PHE)于2015年宣布电子烟比传统卷烟危害小95%,并且有实验数据支持电子烟帮助传统卷烟戒烟。 PHE甚至建议老板允许并支持在工作场所电子烟进餐。菲律宾和印度尼西亚政府也明确规定,他们支持电子烟的使用。

从地理角度来看,美国一直是新烟草的主要来源市场,占2018年全球新烟草市场份额的一半以上。

如今,各国电子烟的政策已经急剧转变。除了在美国通过PMTA之外,欧盟和其他国家/地区还引入了监管政策,例如限制向21岁以下的年轻人销售电子烟,这减缓了电子烟 ]行业。

目前,只有PMI的IQOS,瑞典火柴的鼻烟产品和22nd Century Group的低尼古丁卷烟在全球范围内均获得了PMTA认证。

尽管各国对电子烟的监管态度不同,但可以预见的是,关于电子烟是否确实对健康有害的争论将在未来继续,并且电子烟公司将面临更多的监管。

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▲资料来源:iiMedia咨询公司“ 2020年中国电子烟产业发展,市场规模分析”

[中国电子烟第一股]

与国外电子烟品牌相比,中国电子烟 代工工厂成立得更早,技术更成熟,市场知名度更高,并且诞生了许多领先公司。

“中国电子烟第一部门” Smol International,其主要业务包括用于电子烟和HNB的电子雾化设备,APV(先进的高级私人电子烟设备,通常称为“大烟”)研发,生产电子烟视频,制造和销售。

7月10日,Smol International在香港证券交易所成功上市,在不到一个月的时间里,它突破了每股4 4. 85港元的最高价格,高于1 2.。 ] 4港元/股。发行价飙升了361%。

市场受到追捧,这与Smol International的市场份额和良好表现密不可分。就规模而言,Smol International是世界上最大的电子雾化设备代工工厂。在业绩方面,即使受到2020年上半年疫情的影响,Smol International的收入仍将达到3 8. 800百万,增长1 8. 5%。

Simall良好的业务曲线反映了新烟草市场规模的发展趋势以及对我国新烟草发展前景的认可。

在过去几年实施新烟草的过程中,美国和其他先驱国家确实看到了人们转向新烟草产品和放弃传统卷烟的影响。这种影响显然使监管者担心传统卷烟使用者的反弹。为了停止新烟草产品的开发,我们只能慢慢探索有效的监管措施。

根据弗罗斯特·沙利文(Frost Sullivan)的统计,2019年全球烟草产品市场的规模为8593亿美元。在2018年,卷烟仍占整体市场的89%,占据绝对主导地位。但是,随着新烟草概念的普及,近年来市场份额的增长加快了。

天丰证券研究所副所长电子烟实体店,农业/新兴产业首席分析师吴力在接受36Kr采访时说,目前新烟草的开发仍处于渗透初期。按照目前的发展速度,新的烟草产业将在三年内达到8%。

根据2019年烟草总规模市场,占8%,占687亿美元(约合人民币4,600亿元)市场。 Simer International和卓尔悦等主要代工工厂的想象力是巨大的。

中国有3亿多吸烟者。目前,年轻人吸吸烟率和吸吸烟者的增长率在世界上排名第一,但是新烟草市场尚未形成。根据广发证券2019年发布的《 2019年电子烟行业研究报告》,我国电子烟的普及率仅为0. 6%。

为降低传统卷烟的进食率吸,请完成“健康中国行动(2019-203 0)”)“到2022年和2030年,中国15岁以上人口的吸烟率吸低于2 4. 5%和20%,受全面无烟法律保护的人口比例将分别达到30%以上和80%以上的目标。 ,新型烟草可能会在中国迎来快速发展。

在同一份报告中,GF证券还计算了未来政策自由化且渗透率分别为烟弹年市场的1%,2%,5%和10%时的市场潜在空间。 ]预计规模分别为160亿元,319亿元,798亿元和1597亿元;估计吸烟配件市场的年规模分别为16亿元,32亿元,79亿元和158亿元。

几百亿甚至上千亿元的潜力市场不仅有利于现有的国内头电子烟品牌,电子烟上下游企业从制造到销售和出口,包括风味制造商华宝股份,领先的香烟包装公司金佳和电子雾化器制造商比亚迪电子都有机会赚取巨额利润。

[非凡的利润和风险]

电子烟当前的高利润无疑将使其成为一个致富的新地方。但是,高利润背后隐藏着高风险。投资时需要注意以下两点。

首先,电子烟该行业的马修效应是显而易见的,您应该在投资时选择顶级公司。

美国现在电子烟需要在上市之前提交PTMA,这很昂贵,只有领先的公司才能继续推出新产品。尽管其他国家目前没有类似的政策,但如果美国的监管取得成功pax电子烟 中国代工厂,其他国家很有可能会效仿。加强监管将使具有先发优势,资本优势或研发优势的公司受益。随着研发和上市成本的提高,龙头企业的规模效应将更加明显,中小企业被整合或破产的风险也将非常高。

第二,投资者应密切注意相关政策的出台。

中国实行国家烟草专卖制度。 HNB烟草产品由专卖系统管理,并且仍在禁止进口和销售的监督下; 蒸汽的卷烟未包含在专卖的范围内。

自2013年以来,中国烟草加快了HNB产品的开发和生产。四川中烟,云南中烟,湖北中烟和其他高产国家已经成功开发和启动,但目前仅允许出口。中国烟草的HNB产品在韩国已经建立稳定市场。

如果蒸汽卷烟在我国进一步扩大市场卷烟的份额,它将影响传统卷烟的销售。考虑到烟草每年为我们国家带来数万亿美元的税收,蒸汽卷烟很可能会被包含在专卖系统中,以确保这一财政收入并更好地监督蒸汽烟草的生产和销售。那时,只有少数几个私人蒸汽卷烟品牌可以生存。

当蒸汽烟草政策仍不明确时,对现有蒸汽卷烟品牌进行投资是有风险的,但是专卖系统中已包含的HNB在我国具有较高的确定性。一旦中国烟草的HNB研究成熟,HNB监管将更容易监管标准传统卷烟。即使它对传统卷烟有替代作用,也不会对现有的税收和监管体系产生任何影响。与蒸汽卷烟相比,HNB更接近传统卷烟的味道,这使其更适合我国现有的吸烟者。

今年6月,四川中烟在成都建立了中国第一家HNB体验店,这被认为是检测政策的先驱。

HNB在中国获得销售许可证后,产业链中的公司,包括传统烟草供应链中的服务提供商,将有很多机会。至于允许在中国烟草体系之外销售的自有品牌,即使市场的份额很小iqos烟弹,但考虑到中国烟草市场的规模,这仍然是小菜一碟。

新型烟草正获得发展势头。该产业链中的中国公司何时才能起飞?

[参考资料]

1、“中国烟草四川分公司在中国开设了首家HNB离线体验店” 蒸汽巴特勒

2、“ 2020年全球电子烟 市场规模和发展趋势分析”准工业研究所

3、《 2020年世界卫生统计报告》世界卫生组织

4、“ 2018年最新的关于热不燃烧烟草的深入研究报告揭露了蒸汽 电子烟行业!快速浏览价值数亿美元的干货!》长江轻工业研究

5、“研究深圳“雾谷”:占全球电子烟生产能力的90%,现有公司裁员70%”

6、“ 2013美国电子烟 市场概述”中国行业信息网

7、“ 电子烟巨人朱尔的五年来的生与死:从扩张到溃败”新浪科技

8、“美国电子烟巨人朱尔(Juul)提交了上市前烟叶申请,去年进行了调查,并裁员了许多人。”《南方都市报》

9、“ [新研究]英格兰公共卫生局(PHE)正式发布电子烟审查报告” 蒸汽兔子

1 0、“ 电子烟,还有更多人要死吗?》投资界

1 1、“ 2020年中国电子烟产业发展,市场规模分析” iiMedia咨询

1 2、“ 2020年,全球新烟草产业有哪些发展机遇和监管?丨冰与火—新烟草的合规之路” 36kr

1 3、“ 2019 电子烟行业研究报告”广发证券

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