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电子烟巨人悦刻上市首日大涨145%,创始人财富超过刘强东和王健林

1月22日,中国最大的电子烟制造商、知名电子烟品牌悦刻的主体五新科技在纽约证券交易所上市,股票代码为“RLX”。发行价定为12元,比发行价指导区间高出8-10元。按发行价格估算,悦刻发行了165亿美元的美国存托股,募集资金近14亿美元

武信科技开盘价为每股22.34元,比发行价高出86%以上。截至收盘电子烟 悦刻 上市,悦刻股价大涨145.92%,至每股29.51元,市值458亿元,约合人民币3000亿元

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根据招股说明书中预计的上市后持股比例,五信科技创始人王颖目前持有五信科技54.3%的股份电子烟 悦刻 上市,价值248亿美元,折合人民币1629亿元。根据福布斯实时富豪榜排行榜,王颖的财富超过了刘强东和王健林

创始人为优步和滴滴服务

刘强东、王健林

招股说明书显示,武信科技创始人、董事长兼CEO王颖及其团队持有58.7%的股份吸电子烟,另外两位创始人姜龙和文一龙分别持有9%和5%的股份。上市后,王颖的持股比例将稀释至54.3%。按上市首日股价计算,其股票价值248亿美元,折合人民币1629亿元。根据福布斯实时富豪榜排行榜,王颖的财富超过了刘强东和王健林

[k56公里]

福布斯实时富豪榜

机构股东方面,源资本深技术联动持股比例为10.7%,红杉中国持股比例为4.9%

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中泰证券研究报告显示,2018年9月,五信科技完成3600万元天使轮融资和1230万美元一轮融资;2018年11月,将完成2490万美元的a+轮融资;2019年2月,我们将完成2210万美元的B轮融资;2019年4月和5月,我们将完成7500万美元的C轮融资;2019年8月和2020年1月,完成1.073亿美元的C+轮融资;2020年9月,一定数量的天使轮和a轮股票将被重新指定为2股,完成1.824亿美元的D轮融资。申请上市前,五新科技融资总额超过4.2亿美元

relx悦刻的创始团队来自oppo、华为、中科院、欧莱雅、宝洁和优步。王颖曾供职于宝洁、贝恩咨询、优步、滴滴,并担任优步中国区负责人。滴滴与优步合并后,王颖于2016年10月出任滴滴优步事业部总经理。随后两年,优步应用被关闭,王颖领导的优翔业务被滴滴接手。后来,她被分配做分时租赁业务,前途暗淡

2018年1月,王颖决定做电子烟,创办了五新科技。三个月后,悦刻的量产在17个月内增加了160倍。一个门外汉带领一群没有电子烟背景的高管,在一年半的时间里成为中国最大的电子烟制造商oem电子烟,其悦刻成为电子烟在中国的第一品牌

成立不到三年,收入过亿

作为西摩国际的合作伙伴

中投报告显示,从零售额来看,公司在2019年和截至2020年9月30日的前三季度是中国第一电子烟品牌,其中悦刻的市场份额分别为48.0%和62.6%。据中投公司在2020年9月进行的一项调查显示,悦刻在品牌知名度方面排名第一,在中国电子雾化产品的用户中占67.6%的心理份额

五信科技在其IPO招股说明书中表示,中国是全球潜力最大的电子烟市场。截至2019年,中国估计吸烟者人数为2.867亿,行业潜在市场规模为1129亿元。然而,电子烟产品的渗透率仅为1.2%,而美国为32.4%。与美国相比,中国的电子烟普及率还有很大差距,这也意味着电子烟产业未来还有相当大的发展空间

武信科技成立三年来,收入规模已达数十亿,第二年实现盈利

招股说明书数据显示,2018年、2019年和2020年前三季度,公司营业收入分别为人民币1.32亿元、人民币5.49亿元和人民币2.0.1亿元,净利润分别为-28.7万元、人民币4775万元和人民币1.0.9亿元。在不到三年的时间里,五新科技创造了82亿元人民币的营收和57亿元人民币的净利润

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招股说明书

值得一提的是,2020年7月在香港证券市场上市的电子烟 代工的领导人西莫尔国际是吴鑫科技的合同制造商,是K27独家生产的第三方运营伙伴。西摩国际的主要收入来源之一是五新科技的电子烟产品代工。根据武信科技的招股说明书,2020年前三季度,其总收购金额的79%来自西摩国际

监管压力转为下线

毛利率下降

数据显示,2018年,五新科技通过电子商务平台直接销售给消费者和第三方电子商务经销商的收入分别占比33.5%和6.3%,金额分别为4441万元和835万元

2018年8月28日,国家市场监督管理总局、国家烟草专卖局下发《关于禁止向未成年人销售电子烟的通知》,督促电子烟生产销售企业或个人及时关闭电子烟互联网销售网站或客户;督促电商平台及时关闭电子烟门店,及时将电子烟产品下架,督促电子烟生产销售企业或个人撤回通过互联网发布的电子烟广告

2019年11月1日,国家烟草局专卖和国家监督管理总局市场联合下发了《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通知》,《通知》再次提到电子烟不得通过网络渠道销售

2020年7月,国家烟草专卖局又开展了为期两个月的电子烟专项整治,不断加强电子雾化烟行业监管

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Relx悦刻交换雾化烟计数器

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目前,杭州、深圳、南宁、武汉等城市已明确将电子烟纳入公共场所禁烟的控制范围。北京还将于2020年7月邀请专家讨论电子烟问题,未来可能将电子烟纳入控制范围

在监管压力下,电子烟品牌被迫从部分线上销售转为全部线下销售。招股书显示,五信科技授权经销商数量由2019年前三季度的41家增加到2020年前三季度的110家

这一政策直接导致武信科技2019年通过电子商务平台直接销售给消费者和第三方电子商务经销商的收入占比分别下降至18.1%和8%。到2020年第三季度,公司基本上只有线下经销商作为单一销售渠道,线下经销商收入占总收入的比例将达到98.2%

转线后,五新科技毛利率将由2018年的44.7%降至2019年的37.5%,2020年前三季度毛利率将为37.9%。对此,公司解释称,主要原因是线下经销商比例大幅提升。公司在该渠道销售时,定价更为宽松,以保证经销商和零售商能够获得足够的利润

2019年第三季度和第四季度,收入分别为5.56亿元和4.1亿元。由于成本费用仍处于高位,2019年Q4雾芯科技将亏损5030万元

“烟草身份”可能会显著影响绩效

海外市场监管也在收紧

2020年初,美国食品和药物管理局(FDA)颁布了一项禁令,禁止销售大多数香精电子烟,只有烟草和薄荷醇香精才能继续合法销售。同时,新烟草产品只能通过烟草上市前申请(PMTA)在美国合法销售

Fog核心技术于2020年9月启动美国PMTA项目应用。到目前为止,世界上只有3家企业获得了PMTA认证批准,而我国有6家(K5)企业尝试申请PMTA哪里有卖电子烟,但至今未获批准

值得一提的是,目前电子烟机身被归类为电子产品,烟油是食品电子烟税收只对普通消费品征收,其负担远低于传统烟草,免征了占总税收60%的消费税(36%)和烟草税(20%)。根据国家烟草专卖局经济研究所的报告,综合税率

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