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雾芯科技拟将电子烟等新型烟草制品参照卷烟进行监管

北京时间3月26日,美国股市Fooscore Technology(RLX.US)开盘下跌超过7%,然后反弹,最终收盘上涨68%。最新的市值仅为930亿元人民币。自3月22日以来,其股价已在三个交易日内下跌,其市值蒸发了超过1000亿。

根据该消息,工业和信息化部3月22日报道说,它打算对卷烟电子烟和其他新烟草产品进行监督。那天,国内电子烟领先品牌悦刻的母公司五鑫科技的股价立即下跌并暴跌4 7. 84%。

监管意见触及行业痛点

很长一段时间以来,电子烟的监管问题一直是悬在头顶的“达摩克利斯之剑”。

资本市场一直期望电子烟将被包括在传统的烟草“ 专卖”系统中。许多经纪人对此进行了分析。但是,当时的监管政策尚不明确,一切都只是外界的猜测。

现在靴子开始着陆了。 3月22日zippo电子烟,工业和信息化部宣布,为了加强对电子烟和其他新烟草产品的监管,工业和信息技术部和国家烟草专卖局已经研究并起草了《 《中华人民共和国烟草专卖法律实施条例(征求意见稿)》,建议对电子烟和其他新烟草制品将参照卷烟进行监督。

早在2018年8月,国家烟草管理局就发布了禁止向未成年人出售烟草的文件电子烟。针对此禁令,悦刻 官网显示该公司于2018年启动了“监护人计划”,以通过产品和商店以及APP的标签降低未成年人与电子烟接触的风险实名制。

2019年11月,禁令进一步扩大。国家发布了《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通知》,该法案禁止电子烟制造商和销售商或个人在线销售电子烟。 卖和广告。

当时业内有人说,在线禁令打击了很多非常依赖在线营销的电子烟品牌,但是悦刻作为顶级品牌却拥有完整的离线销售网络。在一定程度上可以从中受益。

招股书显示,截至2020年9月,五鑫科技已与110家授权分销商合作,在全国250多个城市提供5,000多家RELX品牌专卖商店和100,000多家其他零售商店。与2019年相比,产品的市场份额增加了1 4. 6%。

但是,与前两个禁令不同,最近对法规进行修订的关键是建议将“灰色区域”中的电子烟纳入烟草专卖监管中。尽管在实施规则之前仍然存在变数,但是专卖系统的加入足以在业界引起巨大冲击,并且悦刻的离线渠道都将面临销售资格问题。

天丰证券(60116 2))发布的研究报告认为,该法规修订的重点是加强监管,并赋予中国烟草监督完全雾化电子烟等新烟草产品的权力。 ]或完全排除专卖的可能性很小,预计将来会征收电子烟,并且将根据烟草制品依法进行税收管理。

记者在国家税务总局的税收服务平台上查询到,我国目前的烟草税主要分为两种消费税,分别为56%和36%,外加0.的特定税种。每支003元。目前,电子烟仍作为电子产品征税,而增值税仅占17%。如果它上升到相同的水平,则电子烟中的价格可能会增加。

为应对监管混乱,中信证券最近在一份研究报告中分析了极端情况。 “假设雾化电子烟的监督最终成功地纳入了《烟草专卖法律实施条例》的实施范围,则国家电子烟的生产电子烟代理,销售以及进出口业务将被垄断并统一管理,类似于卷烟。在生产和批发链接中,烟草专卖许可证不是在中国烟草系统之外签发的。在这种极端情况下,Fogcore Technology的国内运营将不再存在。”

但是,“格物消费”的行业分析师和创始人马为民相对乐观。他告诉《银士财经》记者,如果对卷烟电子烟征税并符合相应的法律法规,则吸可能会引述更多巨头进入该行业,与此同时,他们将打击大型烟草巨头。比例尺电子烟 微商,对正式的厂家很好。

Fogcore技术受到冲击

从行业角度来看,Fogcore Technology和Simer International(0696 9. HK)是受影响最大的公司。除了自营的电子烟品牌之外,Simer International还拥有大量的To B End电子雾化器业务,因此在外界的眼中,自有品牌的雾化核心技术受到的影响更大。

从资本的绩效市场来看,差异也很明显。在最近的交易日中,Smol International的股价下跌了约25%,而Fogcore Technology的股价下跌了50%以上。

记者采访了Fooscore Technology,以了解征求法规修正案可能带来的影响。截至发布之日,该公司尚未做出回应。记者走访发现,其店面经营和加盟仍处于正常运行状态,暂时没有受到影响。

在上市之初,Fogcore Technology和Smole International都是国内资本市场的两个主要领导者。可以说风景无限。在纽约证券交易所上市之日,Fogcore Technology的股价飙升了14 5. 92%,收盘价为每股2 9. 51美元,市值接近3000亿元人民币。

从招股说明书中可以看出,五鑫科技成立于2018年,第二年取得了骄人的业绩。 2019年,实现营业收入39 5.亿元,同比增长1061%;实现净利润1. 9亿元,同比增长1441%。

2020年前三季度电子烟禁售原因国家税务,Fogcore科技的营业收入同比增长93%至2 2. 1亿元人民币,调整后的净利润为3. 82亿元人民币,同比增长同比增长170%。销售的毛利率也保持在3 7.的最高水平,为86%,尽管增长率有所放缓,但仍然是乐观的。

Fogcore Technology的电子烟品牌悦刻电子烟禁售原因国家税务,根据封闭式电子烟的零售量,在市场的份额在2019年为48%,截至2018年,它已进一步增加到6 2. 2020年9月为6%。根据CIC的报告,悦刻的品牌认知度在市场中排名第一,电子烟在用户中的心理份额为6 7. 6%。

Fogcore的想象空间是电子烟巨大市场。

根据中国电子烟行业委员会的最新数据,电子烟在世界范围内正在迅速增长,在英国和美国,雾化的渗透率电子烟已达到5 0. 4 %和3 2. 4%。作为世界上最大的电子烟生产国和出口国,中国在电子烟在2019年的普及率仅为1. 2%,仍然有很大的提升空间。 Fogcore Technology预测,从2019年到2023年,家用电子产品雾化烟的零售额将以6 5. 9%的复合年增长率增长,市场的规模有望在2023年达到113亿美元。

马为民说,与传统烟草相比,电子烟具有一定优势。首先,电子烟不含焦油,可降低使用者的健康风险,并且同时无需点燃吸电子烟,从而减少了二手烟的产生。其次,电子烟具有更多的风味,产品迭代速度快,并且与商店试用吸服务相匹配,从而不断刺激顾客的消费。

但是无论市场空间有多大,它也离不开监管规范。从第二级市场角度来看,这也是最大的风险。

一位机构人士告诉记者:“公司的基本面已经改变。如果电子烟最终进入整体的中国烟草专卖系统,Fogcore Technology肯定将面临重估,并且估值空间将比过去缩小。从机构风险控制的角度来看,通常要等到基本面稳定后才能进入市场。”

在靴子终于着陆之前,市场保持谨慎。

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